国金证券发布链接阐述称，初次掩饰零跑汽车(09863)，赐与“买入”评级，字据公司出海程度及国内新车议论，揣摸24/25/26年营收301/571.7/812.7亿元，主张价29.3港元。公司23年销量14.4万辆，同比+29.7%，24年1-5月累计销量66580辆，同比+112.8%。23年营收167.47亿元，同比+35%;;24Q1营收34.86亿元，同比+142%。零跑行为港股新势力，之前一直被市集淡薄，该行合计，公司的细巧化处理才和解联合出海阵势的锐度，是最大的预期差，提议要点关爱。
国金证券主要不雅点如下：
细巧化处理建立优异降本控费才调俺去啦。
1)平台复用率高：LEAP3.0架构奠定基石，公司全系车型均基于LEAP3.0架构研发，整车架构通用化率达到行业最高的88%，可掩饰A0-C级车型居品，灵验裁减供应链及单车研发资本;2)自研自产提供降本空间：公司全域自研启动软硬件本事降本，自研平台历经三次迭代进化本事层面获取朝上，整车自研自产比例高达70%;3)自研体系支执零部件销售出路：公司自研零部件造成Tier1阵势，零部件新业务开采扩大公司买卖面，苍井空电影进一步摊薄资本支拨。
居品主打高性价比，新车周期引颈国内成长。
纵不雅零跑居品矩阵，车型均以性价比著称，新车更效劳性价比传统绽开市集：1)C11/C10聚焦10-15万SUV市集，增程&纯电兼备，智能化颇具竞争力，已成为公司销量营救，其中24年上市的C10将为公司孝顺稠密增量;2)C16定位大型6座SUV，赓续高性价比计策，顶配价钱下探至20万元以内，在细分市集会缺少竞品，销量或有超预期可能;3)25/26年公司将推出B平台/D平台新车，若赓续此前性价比策略则依旧具有竞争力。
色哥哥反向出海引颈公司盈利扭转。
零跑国际创始中国车企“反向联合”先河，有望造成1+1>2的双赢效果。零跑借用Stellantis渠说念及国外产能：1)腹地产能遁入国外关税壁垒，适合腹地化坐褥潮水;2)渠说念诈欺加快出海程度，起步渠说念即满配;3)Stellantis品牌加执，国外开采或将具备上风。长期来看，若将Stellantis的销量畛域汇集零跑的全栈自研才调，造成平台化的高度本事复用，有望打造极强的畛域效应与资本上风，助力两边在各人市集末端朝上，并分享取得的效果。出海本人高收益将匡助公司末端盈利。